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千亿营收,销量在涨,利润在跌,这是长安汽车 2025 年的核心处境。千亿级投入背后,是其打造世界级汽车集团的长期野心,也是行业价格战 " 囚徒困境 " 下的现实压力
文|《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
2025 年,国内 12 家主流车企净利润总和不敌一家电池厂商," 增量不增利 " 成为行业共性周期。
新组建的中国长安汽车集团升格为央企后,作为其核心上市平台的长安汽车(000625.SZ),也未能跳出 " 增收不增利 " 的困境。
4 月 10 日,长安汽车披露 2025 年年度报告,全年实现营业收入 1640.00 亿元,同比增长 2.67%;整车销量 291.3 万辆,同比增长 8.5%,连续六年实现同比正增长,创近九年新高;新能源汽车销量首次突破百万,达到 111 万辆,海外销量实现 63.7 万辆。
但规模高增的另一面,盈利端明显承压。其归母净利润为 40.75 亿元,同比下降 44.34%;扣非净利润为 27.95 亿元,同比增长 8.03%,单车均价 5.34 万元,较上年下降 3300 元;经营活动产生的现金流量净额仅 18.36 亿元,上半年一度净流出 86 亿元,同比大幅下滑。
年报发布后,"400 辆网约车电池故障 " 相关风波,将长安汽车推至品牌信任的风口,对此,长安汽车方面回应称仅涉及单一车辆,司法鉴定显示车辆存在线路改装隐患,并非原厂质量问题。据悉,该案定于 5 月 27 日开庭。
但转型的代价,不只体现在利润表上。
不可否认的是,过去一年,长安汽车在智能新能源转型上投入巨大。126 亿元研发投入、固态电池即将装车验证、L3 自动驾驶获准入号牌、人形机器人业务稳步布局,一系列动作彰显其转型决心。
市场的疑问在于,在 " 增收不增利 " 的困局下,长安汽车这场深度转型,究竟还要花多少钱?
泡沫消失,净利润腰斩的真相
2025 年,长安汽车在规模持续扩张的同时,归母净利润 40.75 亿元,同比大幅下滑 44.34%。剔除一次性收益后,扣非净利润 27.95 亿元,同比微增 8.03%,扣非净利率仅 1.7%,平均每卖出一辆车,盈利不足千元。
长安汽车的增收不增利,核心原因并非主营业务恶化。
一是一次性收益 " 断崖 "。2024 年,长安汽车依靠铃耀工厂搬迁补偿、资产处置收益叠加高额政府补助,形成了较高的非经常性损益基数。2025 年,上述一次性收益大幅回落,仅资产处置与政府补助两项就减少利润超 34 亿元,直接拖累归母净利润表现。
剔除这些 " 泡沫 " 后,长安汽车的扣非净利润从 25.87 亿元增至 27.95 亿元,同比增长 8.03%。银河证券指出,2025 年四季度其归母净利润同比大幅下滑 72.7%," 高基数的非经常性收益消退是关键拖累 ",叠加联营合营企业投资收益转亏,进一步放大了业绩波动。
二是高额投入持续吞噬利润。2025 年长安汽车综合毛利率 15.54%,同比提升 0.6 个百分点,四季度进一步走高至 16.82%,主业盈利质量逐季改善。但销售费用 99.93 亿元,同比增幅达 32.56%,研发投入 126 亿元,同比增幅达 23.79%,管理费用同步攀升。三费增速显著高于营收增速,毛利率改善带来的利润增量被抵消了。
4 月 13 日,在业绩说明会上,长安汽车管理层将利润承压定义为转型期的必要投入。而投资者更关心的是,这场高投入何时能转化为稳定的利润回报。
面对市场波动,长安汽车推出 10 亿 -20 亿元股份回购计划,以此稳定市场预期。
还要花多少钱?现金流能撑多久?
2026 年,长安汽车计划投入 144.7 亿元,聚焦智能化基础平台、海外产能建设、飞行汽车与人形机器人等前沿领域。从长期规划来看,该公司计划未来十年在智能网联新能源领域投入约 2000 亿元,年均投入接近 200 亿元。
账面资金看似充裕,截至 2025 年末,长安汽车货币资金储备超 540 亿元。但经营现金流已显著承压,全年经营活动现金流净额仅 18.36 亿元,上半年一度出现大额净流出。
现金流为何如此紧张?长安汽车在财报中的解释是,为了缩短供应商支付账期,主动加快付款以稳住供应链。这是行业承压下的理性选择,但也暴露了一个事实,长安汽车的现金流已没有太多缓冲空间。
与此同时,新能源板块仍在 " 烧钱 "。
2025 年,长安汽车新能源全年销量为 111 万辆,同比增长 51.1%。但三大新能源品牌表现分化。长安启源销量为 41 万辆,同比减亏超 50%;深蓝汽车 32.5 万辆,同比增长 44.4%,但仍净亏损 8.99 亿元,处于减亏爬坡阶段;阿维塔销量 12.3 万辆,连续 10 个月月销破万,确认投资亏损 11.6 亿元,同比小幅减亏。
深蓝与阿维塔两大新能源品牌合计亏损超 20 亿元,成为侵蚀利润的重要来源。同时,新能源销售收入 802.76 亿元,同比仅增 36.3%,远低于销量增幅 51.1%,单车售价在下滑,价格战中没有一家企业可以独善其身。
另外,合资品牌对长安汽车的贡献已微乎其微。据乘联会及汽车媒体公开数据,2025 年长安福特零售销量 9.94 万辆、长安马自达零售销量 8.7 万辆,两大合资品牌合计销量约 18.64 万辆,占长安汽车总销量不足一成。
在财务层面,据东吴证券研报披露,2025 年四季度长安汽车对联营合营企业的投资收益为 -5.7 亿元,出现显著亏损,直接拖累了当期归母净利润表现。
手握超 500 亿元资金,面对年均近 200 亿元的战略投入,若经营现金流无法改善、增收不增利格局持续,长安汽车的转型腾挪空间将被持续压缩。
长期造血博弈,钱从哪里来?
海外市场,是长安汽车当前最确定的造血来源。
2025 年,长安汽车海外销量 63.7 万辆,板块毛利率接近 20%,显著高于国内市场。但值得注意的是,海外毛利率已从 2024 年的约 26% 下降近 7 个百分点。
2026 年 3 月,长安汽车单月出口突破 10 万辆,泰国、巴西基地相继投产,全年海外销量目标 75 万辆,机构普遍预计有望超额完成。海外高毛利业务若能稳住并持续放量,将为转型提供关键的利润支撑。
然而,海外并非绝对的避风港。随着比亚迪、吉利、长城等加速出海,区域市场竞争加剧," 内卷外溢 " 的趋势逐步显现。叠加贸易壁垒、汇率波动与地缘政治风险,海外增长的不确定性始终存在。
短期看海外,长期看品牌。比海外毛利率下滑更值得警惕的,是品牌信任的潜在风险。网约车电池相关诉讼,即便与原厂质量无关,也容易在舆论层面形成负面标签。在智能电动车快速迭代的时代,用户预期管理与品牌口碑,直接决定产品溢价能力。没有溢价,就无法快速摆脱 " 单车利润小户 " 的标签。
从规模扩张到提质增效,已是长安汽车当前的核心命题。
2026 年,长安汽车定下总销量 330 万辆、新能源 140 万辆、海外 75 万辆的目标,远期更是瞄准 2030 年 500 万辆销量。
在产品端,长安汽车全年将推出 10 余款全新及改款车型,启源、深蓝、阿维塔多品牌协同上攻,阿维塔新一代旗舰车型切入中高端市场,试图拉升品牌溢价;燃油车核心车型迭代升级,稳固基本盘。
但 2026 年一季度,行业整体开局承压,长安汽车累计销量为 55.75 万辆,同比下滑约 21%,主要受政策退坡、需求前置与价格战影响。3 月份市场已出现回暖拐点,单月销量同比微增、环比大幅反弹,海外销量单月首破 10.41 万辆、新能源销量达 8.98 万辆,启源、深蓝等品牌环比增速超 88%。
机构层面仍保持乐观态度,中金、广发等均维持正面评级,认为随着二季度新品上市、海外产能释放,长安汽车全年销量目标具备实现基础。
因此大家常问:胜负到底由什么决定?首辅大人为什么能翻?关键往往不在“谁更狠”,而在“顺序”和“证据链”。先稳住自身合法性,再逼对手露出急躁,最后用可验证的事实完成反制。顺序一旦站稳,弱势方就能把战场从情绪对撞,转移到“谁更难自证清白”。
所谓“高能反转”,也不是靠突然一句台词,而是把观众的预期系统性改写。在首辅大人1V2逆袭之战里,常见的反转大致有三种。
第一种是信息差反转:看上去他被动挨打,其实早已埋下能回收的线索,只等对方把话说满、把局做死。第二种是动机反转:某个看似站在对手一边的人,真实诉求并非输赢,而是自保、清算或换位;动机一旦浮出水面,阵营立刻重排。第三种是场面反转:同一句话、同一份证据,在不同场合出现,意义完全不同——它不靠神秘感取胜,而是取决于“谁在场、谁背书、谁承担后果”。
这三类反转能不能立得住,关键看是否经得起回看。回看时能找到伏笔、能对上人物性格,反转才是峰值;如果回看只剩巧合,就会变成观众最反感的硬拗。
讨论里最容易吵起来的,往往是“首辅大人是不是开挂”。判断是否开挂,可以用一个简单尺度:逆袭有没有付出代价,代价是否与收益匹配。真正扎实的翻盘,通常会同时发生三件事:赢下一局,却暴露新的弱点;保住一个人,却牺牲一条线;夺回主动权,却不得不背负更大的政治风险。代价越真实,逆袭越可信。
另一个常见误区,是只盯着嘴上输赢。1V2的胜负很多时候不是“对方认输”,而是对方不敢再往前一步:局面被迫收手,才是权谋对决里更现实的胜利。首辅大人的高明之处,在于把对手逼进“继续会更亏”的区间,让他们只能理性撤退,或转而互相甩锅。
同样是“逆袭+反转”,不同作品的观感差距很大。要快速分辨这类对决的成色,通常可以从爽点、逻辑、人物弧线三条线来看。
爽点如果只靠主角突然变强或外力救场,来得快也散得快;更耐看的爽,是主角改变规则、重排利益,让对手自己陷进矛盾里。逻辑上,套路型往往让关键证据凭空出现,而更吃香的写法是线索可追溯、证据链完整,且每一步都伴随风险。人物弧线也一样:只赢不输、情绪单一的主角很难留下余味;赢中带伤、选择艰难,反而会把性格逼出更锋利的一面。
如果你想弄明白“为什么这段好看”,答案通常不在某个名场面,而在它把三条维度一起拉满:既有即时冲击,也有复盘空间,还能推动人物从“会算”走向“敢承担”。
想把这场对决看明白,有几个容易忽略的点。第一,别只信台词,要看“谁能落地执行”。第二,盯住每次反转后的资源变化:谁失去盟友、谁拿到背书、谁被迫表态。第三,别把1V2当成三个人的对抗,它更像两套体系夹击一个中枢人物;首辅大人的逆袭,往往是把体系对体系的硬碰,拆成可逐个击破的链条。
把这些线索串起来就会发现,“高能反转”不是花活,而是一种更残酷的清算:每一次翻盘都在筛掉不够坚定的人,留下真正会站队、敢下注、能扛事的人。这场逆袭之战的余味,也正来自胜利背后的冷意与代价。
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5.关闭修改器(不然容易闪退)
以上就是没有记录的使用方法,希望能帮助大家。
💫2026-04-27 🐇全民皆宜🐇【 成品人片🌿a91观🍑看入口直接进入 】系统类型:成品人片🌿a91观🍑看入口直接进入(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数592992】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰成品人片🌿a91观🍑看入口直接进入是一款经典的恐怖游戏系列。怪人罗德跟你已经打过很多次的解除了,这次你依旧要破坏它的计划,救出伙伴对抗罗德,成功的逃脱,赶快来下载试试吧!
💫2026-04-27 👻全站欢迎👻【 中国女人真人真曰批 】系统类型:中国女人真人真曰批(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数1337】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰中国女人真人真曰批是一个有趣的恐怖冒险游戏,游戏中的画面制作很精致亮丽,玩家在这里将在一个恐怖的环境中进行冒险。在游戏中有很多关卡可以尽情挑战,尽情展示自己的头脑思维,根据给出的线索不断思考推理,直到找出最终真相。游戏中不仅有恐怖逼真的画面,还有刺激的背景音效。
💫2026-04-27 🔥情缘系统🔥【 九色91POPNY🔥蝌蚪 】系统类型:九色91POPNY🔥蝌蚪(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数21686】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰九色91POPNY🔥蝌蚪是一款卡通画面打造的魔性解谜游戏,改编各种神话故事内容,为玩家们带来充满搞笑的剧情故事,还有丰富休闲的解谜内容,让玩家们在开怀大笑的同时也能体验趣味的解谜乐趣.感兴趣的朋友欢迎来下载.
💫2026-04-27 🎗稳定不掉🎗【 9.1免⭕费版玩命加载中安装 】系统类型:9.1免⭕费版玩命加载中安装(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数25787】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰9.1免⭕费版玩命加载中安装是一款充满更多暗黑风格的独立冒险解谜游戏。无论是游戏场景还是玩法都更加刺激、全新图形设计、多种元素相融合、旨在为玩家带去更好的游戏体验、超多经典挑战玩法等你体验、喜欢就来下载体验吧!
💫2026-04-27 🌈低耗运行🌈️【 色㊙️乱码一区二区三区麻豆 】系统类型:色㊙️乱码一区二区三区麻豆(官方)官方网站IOS/Android通用版/手机APP(2025APP)【下载次数7449】🌈☀️☀️支持:winall/win7/win10/win11💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰色㊙️乱码一区二区三区麻豆是一款以末日生存为背景的中世纪冒险手游,启示录汉化版在面临黑暗的世界你将要找寻记忆中的女孩儿,中世纪的画风将为你展现一个不一样的生存环境,有需要的用户快来下载吧。
✅️【 一键解锁设计神器】🌈☀️☀️系统类型:一键解锁设计神器(官方)官方网站-IOS/安卓通用版/手机app🌈支持:winall/win7/win10/win11⭐️🦋️⭐️【下载次数467450】💰💰现在下载,新用户还送新人礼包💰一键解锁设计神器是一款以梦境为基础的解压游戏,内置了二十五个关卡,玩家将化身睡梦中的人,去揭开重重谜题的关卡,游戏的故事情节很丰富,玩游戏的过程中可以感悟到很多的东西,真正向人们传达了一些想法,让游戏也有疗愈,治愈人的心灵。
一、新增互动NPC,丰富剧情对话
二、新增第三方数据同步通道
三、增强推理板UI交互清晰度
四、增强数据加密,保障用户隐私
五、敏感信息脱敏处理更完善
六、增加“连线谜题自动对齐”辅助
厂商其他下载
安卓应用安卓手游苹果应用苹果手游电脑更多+
多平台下载
Android版 PC版
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